Geschäftsbericht 2015/16 ist da (BVB)

george, berlin, Freitag, 23.09.2016, 14:20 (vor 3089 Tagen) @ Chappi1991

http://aktie.bvb.de/Publikationen/Geschaeftsberichte/Geschaeftsbericht-2015-2016-KGaA-Konzern

Muss mir jetzt erstmal überlegen, was mich so las erstes interessiert.

Was mich am meisten interessiert ist die Prognose. Sie erwarten einen Umsatz von 340 Millionen, einen niedrigen einstelligen Mio Gewinn, sowie einen positiven Cashflow aus operativer Tätigkeit im niedrigen zweistelligen Millionenbereich.

So hatte sich die Prognose vergangener Jahre entwickelt:

2014/15 nur bei herausragendem Erfolg könne der Umsatz gesteigert werden. Es wurde Abstiegskampf und am Ende Platz 7, CL Aus im Achtelfinale. Pokalfinale ganz nett, finanziell aber nicht wirklich bedeutend, alles in allem eine sehr durchwachsene Saison und alles andere als herausragend.

Der Umsatz konnte aber um 16 Mio gesteigert werden, dazu 12 Mio CL Ausfallversicherung, die in diesem Umsatz nicht auftauchen.

2015/16 Umsatz wurde mit 265 Millionen prognostiziert, diese Prognose wurde um 111 Millionen geschlagen. Ergebnis wurde lediglich als positiv prognostiziert, es gab das zweitbeste Ergebnis der Unternehmensgeschichte. Cashflow wurde auf Vorjahresniveau prognostiziert, tatsächlich wurde er von 17 Mio auf 35 Mio mehr als verdoppelt.

Die BVB Aktie hat heute übrigens bei 4,60 ein neues Jahreshoch erreicht, der BVB Analyst Seydler gibt ein Kursziel von 6 Euro an, bei einer fairen Bewertung von 9,80

Zwar ist Seydler der designated Sponsor, allerdings gibt es bei jeder indexnotierten Aktie einen designated Sponsor. Nirgends wird ein so großer Abstand zur fairen Bewertung angegeben.

Ich habe mir diese Analyse durchgelesen und mehrmals mit dem Analysten telefoniert. Ich halte diese Analyse für sehr seriös. Die dort getroffenen Annahmen sind als konservativ einzuschätzen, er schätzt 376 Mio Umsatz. Bei den vergangenen Analysen wurden seine Annahmen stets allesamt übertroffen, keine einzige Ausnahme.

Ich habe auch 2x mit CFO Thomas Treß telefoniert. Dieses posting wird zu lang, wenn ich das jetzt hier alles aufführe, nur so viel:

Meine Frage war, wie es kommt, daß Borussia Dortmund die eigenen Prognosen so tief ansetzt. Ich schlug vor, daß man im Sinne einer besseren Kapitalmarktkommunikation diese Prognosen während der Saison anheben könne, am sinnigsten nach einem Ausscheiden in einem KO Wettbewerb. Nach dem Ausscheiden gegen Liverpool im EL Viertelfinale war klar, daß die eigene Prognose klar geschlagen wird.

CFO Thomas Treß fand diese Anregung interessant und wird es mit Watzke besprechen. Mal sehen, ob wir bei der Jahreshauptversammlung mehr dazu erfahren.